ANGST VOOR INFLATIE NEEMT VERDER AF

WAT U MOET WETEN

De aanhoudende daling van de Amerikaanse inflatie in combinatie met de heropening van de Chinese economie en een warmere Europese winter dan normaal heeft de hoop doen ontstaan op een optimistischere start van 2023 dan aanvankelijk door de markten werd verwacht.
De dalende Amerikaanse inflatiecijfers betekenden goed nieuws voor aandelen en staatsobligaties. De indexen in kwestie sloten over de hele lijn de week hoger af, terwijl de Amerikaanse dollar afzwakte.
In de portefeuilles hebben wij momenteel een hogere weging in obligaties van hoge kwaliteit, omdat wij denken dat de rente in 2023 haar hoogtepunt zal bereiken. Binnen de aandelen handhaven wij onze voorkeur voor Amerikaanse kwaliteitsaandelen en aantrekkelijk gewaardeerde aandelen uit de opkomende markten boven aandelen uit de eurozone. Wij verwachten ook een zwakkere Amerikaanse dollar ten opzichte van de euro en het Britse pond.

Markten

Twee weken op rij omhoog

Aandelen bleven over de hele lijn opveren, waarbij de opkomende markten het in 2023 tot dusver beter deden dan de ontwikkelde markten, die overigens ook winst boekten.
Staatsobligaties daalden verder door de afnemende inflatie in de VS, Frankrijk en Spanje.
De Amerikaanse dollar verzwakte over de hele lijn in het licht van een beter risicosentiment, waarbij de euro het meest won tegenover de dollar.

Centrale banken en inflatie

Beweging in de goede richting

De Amerikaanse CPI-inflatie daalde in december tot 6,5% in lijn met de verwachtingen, grotendeels onder invloed van de lagere energiekosten.
Verschillende beleidsmakers van de Fed hebben gezinspeeld op een mogelijke vertraging van het tempo van de renteverhogingen. De markten bevestigden de verwachting van een verhoging met 0,25%, hoewel een verhoging met een half procentpunt in februari ook nog steeds tot de mogelijkheden behoort, gezien de aanhoudend sterke arbeidsmarkt.
De Chinese consumenteninflatie steeg tot 1,8% onder invloed van hogere voedselprijzen, hoewel de kerninflatie met slechts 0,7% (jaar-op-jaar) gematigd is.

Economie

Een betere winter dan aanvankelijk gevreesd

Het consumentenvertrouwen is in januari 2023 verder gestegen tot het hoogste niveau sinds april 2022. Zowel de huidige omstandigheden als de verwachtingen verbeterden, terwijl de inflatieverwachtingen op jaarbasis voor de vierde maand op rij daalden.
In de eurozone steeg de industriële productie met 1,0% ten opzichte van vorige maand, een teken van veerkracht na een scherpe daling in oktober 2022. Duitsland, de grootste producent van de eurozone, zag zijn economie in 2022 met 1,9% groeien. Dit kan betekenen dat een winterrecessie wordt vermeden.
Het Britse bbp is in november met 0,1% gestegen ten opzichte van vorige maand, vooral dankzij de dienstensector.
De Chinese import en export zijn in december opnieuw gekrompen. China is nu echter volledig heropend, wat de binnenlandse vraag zou moeten stimuleren.

De Amerikaanse detailhandelsverkopen en industriële productie (woensdag) en de laatste gegevens over de Amerikaanse huizenmarkt (woensdag en donderdag) zouden tekenen van druk kunnen vertonen. Hierdoor zou de Fed eerder dan verwacht met de cyclus van renteverhogingen kunnen stoppen.
In Europa zal de Duitse ZEW-enquête met betrekking tot het economisch sentiment (dinsdag) naar verwachting herstellen gezien de verbeterde vooruitzichten voor de energiemarkt.
De Britse nominale inflatie (woensdag) zal waarschijnlijk stabiel blijven, waardoor het Britse consumentenvertrouwen (vrijdag) zal afnemen.
In Azië wordt verwacht dat het bbp van China in het vierde kwartaal (dinsdag) op kwartaalbasis gedaald is. Bovendien wordt verwacht dat de industriële productie en de detailhandelsverkopen in december (dinsdag) zullen verzwakken. Beleggers zullen verder uitkijken naar nieuws over de leningsrente (vrijdag).
De Bank of Japan zal haar beleidsrente naar verwachting handhaven op -0,1% tijdens de volgende vergadering (woensdag). De algemene inflatie in Japan (donderdag) kan mogelijk oplopen tot 4% op jaarbasis.