Macrovooruitzichten
De Amerikaanse economie
Hoewel de Amerikaanse economie tegelijk met de rest van de wereldeconomie inzakt, is die er nog altijd gezonder aan toe dan veel andere ontwikkelde markten. De financiën van de consumenten én die van bedrijven lijken behoorlijk degelijk en we vinden de hoge winstmarges aantrekkelijk, hoewel deze waarschijnlijk wat gaan dalen.
De prestaties van de Amerikaanse aandelenmarkt werden in 2022 voornamelijk gedreven door de rentestijging. Dit zette koerswinstverhoudingen onder druk en in het bijzonder van groeiaandelen (zoals van de grote Amerikaanse technologiebedrijven). Waardeaandelen, vooral sterk vertegenwoordigd in sectoren als financials en energie, presteerden beter. De resultaten van deze groep aandelen liet zich over het algemeen minder sterk beïnvloeden door de renteontwikkelingen.
We verwachten dat de Amerikaanse inflatie in de komende maanden duidelijk over zijn hoogtepunt heen zal raken. Het gevolg hiervan is waarschijnlijk dat het tempo van renteverhogingen door de Fed afneemt en dat de renteverhogingscyclus in de eerste helft van 2023 wordt beëindigd. Dit betekent dat een belangrijke bron van zorgen van beleggers in 2022 naar de achtergrond verdwijnt; we zien kansen voor de Amerikaanse beurs dankzij de hoge kwaliteit van bedrijven in deze markt.
Door de stijgende rente neemt de inflatie af, maar deze blijft in de komende jaren waarschijnlijk wel boven de doelpercentages van centrale banken.
De productieprijsinflatie is heel hoog in de eurozone, met name in Duitsland, maar in andere belangrijke economieën ligt het niveau minder hoog.