Points de vue macroéconomiques
Économie américaine
Bien qu'elle ralentisse au même titre que le reste du monde, l'économie américaine reste en meilleure santé que celle de nombreux marchés développés équivalents. Les bilans des ménages et des entreprises semblent relativement solides, et nous trouvons les marges bénéficiaires attrayantes, même si elles sont susceptibles de diminuer.
La performance du marché américain en 2022 a été en grande partie dictée par la hausse des taux d'intérêt. Cette hausse a pesé sur les bénéfices futurs des entreprises, le coût des emprunts étant désormais plus élevé. Les investisseurs ont ainsi délaissé les titres dits de croissance (tels que les grandes entreprises technologiques américaines) au profit des titres de valeur, qui sont en général moins sensibles aux taux d'intérêt.
Ces taux d'intérêt élevés visaient à lutter contre une inflation galopante. Nous pensons à présent que l'inflation américaine franchira de manière décisive son pic au cours des prochains mois. En conséquence, la Réserve fédérale devrait être en mesure de ralentir le rythme des hausses de taux, avant d'y mettre probablement un terme. Ce changement de situation devrait donc offrir des opportunités sur les titres de grande qualité.
Les pressions sur les prix sont également moins ancrées aux États-Unis, par rapport à la zone euro où l'inflation des coûts de production est beaucoup plus élevée, ce qui constitue un autre signe positif pour les actions américaines