LES CRAINTES LIÉES À L’INFLATION SE DISSIPENT PEU À PEU

CE QU’IL FAUT RETENIR

La baisse soutenue de l'inflation américaine, la réouverture de l'économie chinoise et un hiver européen aux températures plus chaudes que la normale ont fait naître l'espoir d'un début d'année 2023 plus optimiste que anticipé initialement par les marchés.
La baisse des données sur l'inflation américaine a été accueillie favorablement par les indices des actions et des obligations d'État, qui ont clôturé la semaine en hausse dans l'ensemble, tandis que le dollar américain s'est affaibli.
Dans les portefeuilles, nous avons actuellement une pondération plus élevée en obligations de haute qualité car nous pensons que les taux d'intérêt atteindront un pic en 2023. Du côté des actions, nous avons augmenté l'exposition aux actions américaines de qualité et aux actions des marchés émergents à la valorisation attrayante par rapport à celles de la zone euro. Nous prévoyons un affaiblissement du dollar par rapport à l'euro et à la livre sterling.

Marchés

En hausse deux semaines de suite

Depuis le début de l’année 2023, les actions ont continué à rebondir à travers les secteurs et les régions, les marchés émergents surpassant les marchés développés même si ces derniers enregistrent aussi une hausse.
Les obligations souveraines ont baissé en raison du ralentissement de l'inflation aux États-Unis, en France et en Espagne.
Le dollar américain s'est affaibli face aux principales devises en raison de l'amélioration du sentiment au risque, l'euro étant la monnaie ayant enregistré la plus forte hausse.

Banques centrales et inflation

Dans la bonne direction

En décembre l’inflation americaine est tombée à 6,5 % conformément aux prévisions, en grande partie en raison des coûts de l'énergie.
Plusieurs intervenants de la Fed ont fait allusion à un ralentissement potentiel du rythme des hausses de taux. Les marchés ont conforté leur opinion sur une hausse de 25 points de base, même si, compte tenu de la vigueur actuelle du marché du travail, une hausse d'un demi-point en février reste possible.
L'inflation des prix à la consommation en Chine a atteint 1,8 % en raison de la hausse des prix des denrées alimentaires, bien que l'inflation de base ne soit que de 0,7 % (sur une base annuelle).

Économie

Un hiver meilleur que prévu

L’indice de confiance consommateur de l'Université du Michigan a encore augmenté en janvier 2023, atteignant son plus haut niveau depuis avril 2022. Les conditions actuelles et les attentes se sont améliorées, tandis que les prévisions d'inflation pour l'année à venir ont diminué pour le quatrième mois consécutif.
Dans la zone euro, la production industrielle a augmenté de 1,0 %, montrant des signes de résilience après une forte baisse en octobre 2022. L'Allemagne, premier fabricant de la zone euro, a vu son économie progresser de 1,9 % en 2022, ce qui pourrait lui permettre d'éviter une récession hivernale.
Le PIB du Royaume-Uni a légèrement augmenté de 0,1% en novembre, principalement grâce au secteur des services.
Les importations et les exportations de la Chine se sont à nouveau contractées en décembre. La Chine a complètement rouvert ses portes, ce qui devrait stimuler la demande intérieure.

Les ventes au détail et la production industrielle américaines (mercredi), ainsi que les données relatives au marché immobilier américain (mercredi et jeudi), pourraient montrer des signes de pression qui pourraient amener la Fed à conclure son cycle de hausse des taux plus tôt que prévu.
En Europe, les enquêtes ZEW (centre européen économique de recherche) sur le sentiment économique et les conditions actuelles en Allemagne (mardi) devraient se rétablir compte tenu de l'amélioration des perspectives du marché de l'énergie.
L'inflation globale au Royaume-Uni (mercredi) devrait rester stable, ce qui freinera la confiance des consommateurs britanniques (vendredi).
En Asie, le PIB de la Chine au quatrième trimestre 2022 (mardi) devrait être en baisse sur une base trimestrielle. En outre, la production industrielle et les ventes au détail en décembre (mardi) devraient s'affaiblir. Les investisseurs seront attentifs à toute nouvelle des responsables chinois sur les taux d'intérêt préférentiels des prêts (vendredi).
La Banque du Japon devrait maintenir son taux directeur à -0,1% (mercredi), mais l'inflation globale au Japon (jeudi) pourrait atteindre 4% en glissement annuel.